Il mondo dell'auto e' in gran fermento: la crisi
ha duramente colpito il settore, notoriamente ciclico
e sicuramente tra i piu' esposti alla diminuzione
della capacita' di spesa.

General Motors (NYSE:GM) nel giro di sei mesi ha
eliminato il dividendo, tagliato drasticamente
la produzione e licenziato un quinto della forza
lavoro.

Se e' vero che il consumatore e' ora piu' attento
all'acquisto di un auto nuova, invece la vendita
di componentistica e pezzi di ricambio e' in
crescita.
Ne beneficiano le aziende leader del settore:
Advance Auto Parts (NYSE:AAP), AutoZone (NYSE:AZO) e
O'Reilly Automotive (NASDAQ:ORLY), che insieme
controllano piu' del 40% del mercato.

Ed in futuro il settore vedra' anche crescere la
concorrenza da parte di altri rivenditori, come
Amazon (NASDAQ:AMZN), CostCo (NASDAQ:COST) o
Wal-Mart (NYSE:WMT).

AutoZone, e' una delle poche dell'intero settore
retailer ad avere avuto buoni risultati anche in
questi ultimi mesi.
L'ultimo trimestre infatti le vendite sono cresciute
del 8% ed i profitti del 21%.
E gli utili sono previsti in crescita di oltre il
10% nei prossimi due anni.

Il titolo si e' quindi mosso in decisa controtendenza
rispetto al mercato, guadagnando il 22% in un anno,
mentre l'indice S&P500 nello stesso periodo ha perso
il 37% !

AutoZone vanta anche un margine operativo (17%)
di gran lunga migliore sia di Advance Auto Parts
(8%) che di O'Reilly Automotive (9%).
Ed anche il margine netto e' decisamente il
migliore del settore.

Indicativo il dato dei same-store sales, in crescita
del 6% nel primo trimestre dell'anno.
Ricordate i same-store sales ?
E' tra i parametri piu' indicativi per valutare le
performance di un'azienda retailer.
Ne avevamo gia' discusso qui:
http://www.finanzaworld.it/content/read/10063/10063/il-settore-del-fashion-retailer


A grande richiesta tornano i Master Azionari
nelle due differenti edizioni: la prima
incentrata sulla Borsa americana, la seconda
che avra' il focus su quella italiana.

Entrambe le edizioni contengono un
vero e proprio mio corso per imparare a
investire, che puo' essere anche un
utilissimo ripasso per i gia' esperti.

Maggiori informazioni le trovate a questi link:

Master Azionario America:
http://www.finanzaworld.it/content/test/9223

Master Azionario Italia:
http://www.finanzaworld.it/content/test/9224

Il problema per AutoZone e' il debito elevato.
Il current ratio e' poco superiore all'unita'
e l'equity nell'ultimo trimestre e' risultata
negativa.

Malgrado il debito l'anno passato il management
ha autorizzato un programma di buyback che ha
portato all'acquisto di 2.2 milioni di azioni negli
ultimi sei mesi ad un prezzo medio di 122$ per
azione.
Ma ora l'azienda ha davvero pochi soldi in cassa.
Infatti il quick ratio e' 0.16, indice di poca
liquidita'.

Anche il valore degli account receivables sta
crescendo troppo in fretta e, cio' che preoccupa di
piu', ad un ritmo piu' veloce dell'aumento del
fatturato.

Il titolo, al prezzo di 157$, valuta poco piu' di
12 volte i prossimi utili.
Sebbene la valutazione non sia troppo elevata
il rischio dovuto al debito eccessivo e la poca
liquidita' rende la quotazione del titolo un po'
meno appetibile.

L'azienda infatti potrebbe trovarsi presto a dover
procedere ad un rifinanziamento del debito, che
potrebbe non essere semplice da ottenere in questo
scenario macro-economico. Ed il titolo potrebbe
risentirne.

Alla prossima settimana.