La scorsa settimana abbiamo avuto un
nuovo taglio dei tassi in area euro da
parte della BCE. Ora il tasso di riferimento
è vicino all'1% e si sta avvicinando al livello
americano, ormai praticamente pari a
zero (tra zero e 0,25% per la precisione).

La decisione della BCE, comunque, non
ha spinto eccessivamente verso il basso
i tassi a lungo termine, che sono rimasti
moderatamente in salita (e le quotazioni
dei bond governativi moderatamente in
discesa) almeno fino agli ultimi giorni.

Come scriviamo da molto tempo, le
banche centrali hanno potere sui tassi
a breve, che possono modificare in
base alle loro esigenze, ma i tassi a lungo
termine sono decisi dal mercato sulla base
di domanda ed offerta.

Mercato che negli ultimi tempi si è
aspettato una ripresa dell'inflazione
e dell'economia e quindi ha spinto
verso l'alto i rendimenti. Inoltre, non
va dimenticato che i sempre maggiori
indebitamenti degli stati sovrani
pongono un problema sulla solvibilità
degli stessi.

Le cose sono un po' cambiate oggi,
con i bond dell'area euro in ripresa
e i rendimenti in discesa. La news che
ha portato a questo è stato il dato
sull'economia europea. Il PIL dell'area
euro si è ridotto del 2,50% nel primo
trimestre del 2009, la maggiore discesa
dal 1995.

A questo punto, potrebbe anche essere
probabile che la BCE continui a tagliare
i tassi nelle prossime riunioni. Tuttavia,
quanto è avvenuto oggi dimostra che a
guidare il mercato saranno i dati sull'economia.

Se questi miglioreranno, allora aspettiamoci
tassi in salita. Il dato di oggi, tuttavia, mostra
che la crisi è tutt'altro che superata e ancora
dobbiamo avere evidenza di questa potenziale
ripresa.

Le evoluzioni future sull'economia, l'inflazione
e i tassi di interesse offriranno molte opportunità
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