Ieri sera Wall Street è scesa dopo
giorni (settimane di continui rialzi).
Il motivo che ha portato alla discesa
dei listini è particolarmente interessante
per noi investitori obbligazionari.

Infatti, la news negativa è stata l'asta
dei Bond trentennali americani. L'offerta
era di circa 14 miliardi di dollari, ma la
domanda si è fermata a soli 2,14 miliardi.
Il tasso di rendimento stimato era al
4,19%, ma l'asta si è poi chiusa con
un rendimento del 4,228%. Immediatamente
i bond trentennali sono scesi ai livelli di
metà novembre. E a nostro avviso,
dovrebbero continuare a scendere nei
prossimi mesi, con i rendimenti invece
che dovrebbero salire.

La cosa non ci coglie di sorpresa e quel
che è successo in USA vale anche per
l'Europa. Lo diciamo da tempo: i rendimenti
attuali dei bond di stato sono eccezionalmente
bassi per via del panico generatosi tra ottobre
e novembre 2008, quando tutti gli investimenti
sembravano rischiosi ad eccezione dei titoli
di stato, su cui tutti si rifugiavano. Non importava
il rendimento, l'importante era solo la sicurezza.

La reazione degli operatori, in un momento dove
anche i conti bancari sembravano a rischio, era
più che legittima e comprensibile, ma è altrettanto
ovvio che è una cosa che puo' essere solo
momentanea. Una volta chiarito che il mondo
non stava per finire e che in un modo o nell'altro
il sistema finanziario avrebbe retto (pur con
importanti amputazioni), questa fuga di massa
verso i bond statali doveva finire.

Forse ieri abbiamo visto la prima fase di
questo ritorno dei capitali verso investimenti
più rischiosi.

Ovviamente, nel nostro portafoglio del
servizio FW Obbligazioni Italia & Euro
non abbiamo atteso oggi per posizionarci,
ma con prudenza abbiamo cercato di anticipare
questa tendenza, uscendo dai titoli di stato
a lungo termine già allora e posizionandoci
su titoli corporate e titoli "inflation-linked".
Visto l'andamento del nostro portafoglio, che
anche in questo 2009 sta battendo ampiamente
il benchmark di riferimento, dobbiamo dire che
la strategia ha avuto successo.

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il portafoglio di FW Obbligazioni
Italia & Euro, che potete provare il servizio
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