Il Gruppo L'Espresso è una delle maggiori
realtà italiane nel settore dei media, con
un'insieme di attività che coprono le
più importanti aree di business di questo
settore.

Queste aree di business sono presidiate
dalle varie divisioni a cui fanno capo
marchi storici del paese, quali La Repubblica
nella stampa quotidiana, Radio Deejay
che è la principale radio nazionale, Kataweb
nel settore internet, il settimanale L'Espresso
tra i periodici . A fianco di questi nomi,
il gruppo controlla altri media comunque di
notevole rilevanza, quali Radio Capital,
la TV All Music più altre emittenti satellitari,
quindici quotidiani locali, vari periodici minori.

La storia del gruppo risale al 1955 con
la fondazione del periodico L'Espresso e
la proprietà facente capo ad Adriano Olivetti,
quindi nel tempo vengono acquisiti o fondati
vari quotidiani e periodici (tra cui La Repubblica
nel 1974). Nel 1989 la quota di maggioranza
viene acquisita dalla Mondadori, mentre due
anni dopo, nell'ambito di una "spartizione" tra
i gruppi Berlusconi e De Benedetti, L'Espresso
finisce in mano a quest'ultimo, con la finanziaria
CIR quale azionista principale. Ancora oggi, la
proprietà fa capo a De Benedetti.

Come abbiamo visto, oggi L'Espresso è un
gruppo editoriale di primaria importanza
In Italia (e probabilmente in Europa), con
una forte presenza nel paese e la proprietà
di marchi storici in un business, quello dei media,
dove le barriere all'entrata sono notevoli, soprattutto
nell'ambito dei media più tradizionali (radio e
carta stampata).

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Tuttavia, non tutto è positivo per
questa società. Il settore media in generale
sta vivendo anni piuttosto difficili a causa
del notevole rinnovamento del settore
dopo l'avvento di internet. Sebbene molti
media tradizionali abbiano investito in
questo nuovo canale, i profitti non sempre
hanno compensato le perdite sul business
tradizionale. In particolare, la carta stampata
sta risentendo molto.

La cosa si ripercuote anche sui risultati
economici del Gruppo L'Espresso.

Negli ultimi 5 anni, il fatturato è rimasto
sostanzialmente stabile, così come
gli utili per azione e i margini. Ai primi
segni di crisi, però, le cose sono molto
peggiorate. Così, nel 2008 questa stabilità
è venuta meno e sebbene il fatturato non
abbia subito crolli, i margini sono molto
peggiorati e l'utile per azione drasticamente
ridotto. La cosa sta continuando anche nel
2009, dove nel primo trimestre la società
ha riportato una perdita netta, così come
era accaduto nell'ultimo trimestre del 2008.

Sul fronte finanziario, la struttura tiene alla
crisi, con un indebitamento che non è
aumentato e che si trova poco oltre il 50%
del capitale netto. Una situazione abbastanza
sostenibile.

Per il futuro, gli analisti si aspettano comunque
un moderato utile, tra i 0,04 e i 0,05 euro per azione.
Cosa positiva, certo, ma ai prezzi attuali questo
significa un P/E comunque superiore a 20,
il tutto per un business con scarse prospettive
di crescita.

In conclusione, il Gruppo L'Espresso ci sembra
una società operante in un settore maturo, persino
in declino, che in questo momento quota multipli
piuttosto elevati. A nostro avviso, non certo quanto
di meglio ci sia in giro.



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