Forse, e sottolineamo il forse, si
inizia a vedere qualche schiarita
sul fronte macroeconomico.

Le prime trimestrali che stanno
uscendo in America sono state
contrastate, sebbene tendenzialmente
positive.

Ad esempio, il gigante dell'alluminio
Alcoa ha presentato una trimestrale
in perdita e leggermente peggiore
delle attese, ma l'outlook sembra
moderatamente positivo. Anche
la banca Wells Fargo ha presentato
una trimestrale molto migliore delle
attese e infatti il titolo si è impennato,
trascinando con se tutto il settore
bancario e il listino in genere. I bilanci
delle banche sono difficili da comprendere
e sicuramente il cambiamento di alcune
regole di bilancio degli istituti (parliamo, in
particolare, del mark to market per i titoli
dell'attivo) hanno avuto un loro ruolo
nel migliorare i dati di Wells Fargo.
In ogni caso, è probabile che gli analisti
abbiano comunque tenuto conto di
questo nelle stime e quindi il fatto
che si sia fatto meglio è senza dubbio
positivo.

Anche i dati statistici mostrano qualche
miglioramento. Ad esempio, i dati sull'auto
in Italia (e comunque in Europa in genere)
sono stati disastrosi nel mese di febbraio,
ma le stime sono per un buon miglioramento
in marzo.

In altri termini, ci sono alcuni segnali che le
cose da molto negative stiano diventando
solo leggermente negative o addirittura
moderatamente positive. E poiché i mercati
azionari anticipano i cambiamenti è proprio
questa fase, quando le cose da pessime
sembrano iniziare a migliorare, che si presentano
segnali di inversione. Infatti, i principali indici
internazionali stanno mettendo a segno dei
buoni rialzi dopo un 2008 ed inizio 2009
davvero tra i peggiori della storia.

E se l'economia ripartirà, è probabile che,
piano piano, anche l'inflazione inizierà a
fare la sua comparsa. E' per questo che
all'interno del nostro servizio FW Obbligazioni
Italia & Euro da un po' di tempo stiamo
investendo su titoli "inflation-linked".
Quando iniziammo a mettere gli occhi su
questa classe di investimento, più o meno
tra ottobre e novembre 2008, questi
titoli erano stati molto penalizzati e
quotavano livelli molto bassi. Tanto che
se anche avessimo avuto deflazione
ufficiale, i rendimenti erano più o meno
in linea con quelli dei titoli ordinari. In altri
termini, il rischio ci sembrava non eccessivo,
mentre le potenzialità erano comunque buone
in casi di eventuali sorprese sul fronte
inflattivo.

Ora questi titoli hanno iniziato a salire bene e
speriamo che continuino in questo modo.

Per conoscere i nomi dei titolo "inflation linked"
che abbiamo raccomandato all'interno
di FW Obbligazioni Italia & Euro e gli altri
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