Chiudiamo l'analisi in tre puntate sul
settore dei fertilizzanti, con la valutazione
delle aziende leader del settore.

Siamo chiaramente in un momento di crisi
economica ed in momenti difficili anche gli
agricoltori tendono a ridurre le spese ed il
fertilizzante e' una delle spese maggiori.

Il settore e' inoltre decisamente esposto alle
bizze della natura: siccita' improvvise, come le
ultime in Sud America e Cina potrebbero avere
grossa influenza sui raccolti e quindi sull'uso
dei fertilizzanti.

Inoltre, sebbene tuttora considerati essenziali,
i fertilizzanti sono pur sempre ritenuti dannosi
per l'ecosistema quando sono immessi in gran
quantita' ed e' quindi possibile un loro uso ridotto
negli anni futuri se si dovesse avere un
miglioramento della coscienza ambientale.

Se dal punto di vista dei prezzi il mercato
tiene, non si puo' dire altrettanto dal punto
di vista dei volumi di vendita.
Il fatturato del settore ha infatti perso piu'
della meta' rispetto all'anno passato.

Ma sebbene le previsioni per il fatturato del
2009 siano negative quasi tutte le aziende del
settore prevedono una ripresa all'inizio del 2010.

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Le aziende leader e piu' interessanti sono
sicuramente le gia' viste PotashCorp (NYSE:POT),
Mosaic (NYSE:MOS), CF Industries (NYSE:CF), ma anche
la piu' piccola e diversificata Compass Minerals
(NYSE:CMP).

Tutte sono andate incontro ad alti e bassi negli
ultimi anni: basti pensare che Mosaic aveva riportato un
incremento del fatturato del 284% ad Ottobre e di ben
il 1200% appena un anno fa.

Non e' stata sola, perche' ad esempio CF Industries
ha riportato un aumento dei profitti del 200%
l'ultimo trimestre.
Infatti tra il 2006 ed il 2008 il prezzo dei
fosfati e' triplicato ed ancora piu' e' salito
il prezzo della potassa.

Oggi invece Mosaic ha annunciato che le vendite
del trimestre saranno in ribasso per un calo sia
della domanda che del prezzo dei cereali.
E non ha fornito una guidance per il 2009, date
le incertezze macro-economiche.

Il settore deve comunque essere ritenuto interessante
visti  i rumors secondo cui la stessa Mosaic stesse
per essere acquistata dal gigante dell'agricoltura
Cargill.

Mosaic, produttrice di tutta una gamma di
fertilizzanti (principalmente fosfati, potassa e
azoto), sembra la piu' interessante del gruppo.
L'azienda ricava all'incirca il 30% del fatturato
all'estero, principalmente in Brasile ed ha una
buona produzione di cassa che permette un'efficiente
gestione del debito. E quota ad una valutazione
decisamente interessante.

In realta' un po' tutti i titoli del settore hanno perso
molto terreno dai massimi raggiunti nel 2007,
in previsione di un calo della domanda per
trimestri successivi.
Per cui dopo gli ultimi risultati, nel rapporto P/E,
che ricordiamo e' prezzo su utili, e' diminuito
il prezzo ma sono aumentati gli utili
e quindi i titoli del settore quotano ora a
valutazioni sui profitti piuttosto basse.

Ma attenzione, perche' la sola bassa valutazione
non ci dice molto sui futuri utili delle aziende,
tanto piu' in un settore cicilico come questo.

Le aziende comunque sembrano effettivamente considerare
i propri titoli sottovalutati.
Infatti PotashCorp, sebbene piuttosto indebitata,
continua ad effettuare il buyback dei suoi titoli,
avendone acquistato ad oggi oltre il 10%.
Cosi' come CF Industries che ha effettuato un
ingente buyback e che a differenza della precedente
ha il vantaggio di essere quasi priva di debiti.