Ieri abbiamo avuto dalla BCE un
nuovo taglio dei tassi. Ora, in area euro,
il tasso di riferimento è passato all'1,50%,
il minimo storico dell'area UE.

Questo taglio, peraltro, ha seguito
quello effettuato qualche ora prima
dalla Bank of England e ovviamente
i tagli dei mesi scorsi dal parte della
FED, che ormai è disponibile a prestare
denaro praticamente allo 0% o quasi.

In piena crisi economica, le banche
centrali stanno facendo di tutto per
offrire quanta più liquidità possibile
al sistema economico.

Questo ci porta a fare alcune considerazioni
sul fronte obbligazionario, che è il nostro
campo di riferimento.

In primo luogo, come ci si poteva
aspettare, ieri dopo l'ennesimo taglio
i titoli obbligazionari a medio-lungo
termine sono tornati a salire in modo
prepotente dopo qualche giorno
di stallo, complice anche l'ennesimo
scivolone dei listini azionari. Scivoloni
che spostano sempre capitali dall'azionario
verso il più tranquillo obbligazionario.
A volte questi tagli possono portare
ad una discesa delle quotazioni delle
obbligazioni a lungo termine se gli
operatori si aspettano possibili
aumenti dell'inflazione, ma in questo
momento lo scenario inflattivo non sembra
avere molto credito.

In secondo luogo, però, ci porta ormai
a livelli molto vicini allo zero e quindi
presto possibili tagli dei tassi diverranno
praticamente impossibili, perché siamo
già vicini allo zero.

In altri termini, le potenzialità di crescita
delle obbligazioni a lungo termine si
stanno riducendo sempre di più, visto
che stanno venendo meno possibilità
di nuovi tagli, mentre, al contrario, il
rischio per questi titoli sale sempre di
più dal momento che una volta arrivati
quasi a zero i tassi praticamente non
potranno che salire.

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Italia & Euro abbiamo già da un
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fisso a lungo termine visto che la
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