Piquadro è una small cap italiana che
opera nel campo della pelletteria, orientata
alla valigeria, alle borse professionali per
uomo e donna, oltre ad altri articoli di
piccola pelletteria come agende, portablocchi
ed accessori vari.

Fondata nel 1987 a Bologna da Marco Palmieri,
attuale presidente, amministratore delegato e
maggiore azionista, nei primi anni di attività la
società è stata soprattutto un produttore per
conto terzi.
In questa fase, Piquadro ha sviluppato una
serie di competenze interne che l'hanno poi
portata, nel 1998, a presentarsi sul mercato
con il proprio marchio.

Con l'ingresso sul mercato con marchio
proprio, la società ha iniziato l'espansione
internazionale ed oggi è presente praticamente
in tutte le aree più importanti, quali Europa
(Germania, Spagna, ecc...), USA, Giappone
e resto dell'Asia, in particolare nell'area
di Hong Kong dove il gruppo ha aperto
nel 2006 una propria boutique.

La società ha anche un ottimo modello
di business. Mentre il design, la progettazione,
la parte creativa e le strategie di marketing
sono definite in Italia, già dal 1998 la società
ha decentrato la produzione in Cina. La strategia
è culminata nel 1993 con l'acquisizione del
50% di uno stabilimento produttivo nella
Cina meridionale. Forte attenzione anche
alla logistica, con il nuovo ed innovativo
stabilimento di Bologna che rappresenta
la base operativa capace di evadere tutti
gli ordini nell'arco di 24/48 ore.
Completa la strategia aziendale la funzione
distributiva, realizzata presso circa 300
punti vendita tradizionali e 46 negozi monomarca
( 30 in Italia e 16 all'estero).

Molto buona la crescita storica degli
ultimi anni, con vendite ed utili cresciuti
del 40% circa nell'ultimo biennio. Il
gruppo ha inoltre una discreta generazione
di cassa che le consente di pagare, ormai
da due anni, dei dividendi.

Una società da tenere d'occhio, con
buon marchio, una strategia di business
interessante e fino ad ora rivelatasi
vincente, un'ottima crescita e l'erogazione
di stabili dividendi, più che mai sostenibili
dalla cassa generata. Tutti elementi che
rendono la società molto interessante per
In Borsa in Italia, il nostro servizio dedicato
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Fino a qui abbiamo visto i punti positivi di
Piquadro. Tuttavia non ci sono solo luci
ma anche ombre. Ombre che per ora ci
portano a non inserire la società in portafoglio.

Il primo elemento da tenere in considerazione
è la piccola dimensione della società. Il titolo
capitalizza solo 40 milioni di euro in Borsa,
il che significa che è facilmente manipolabile
dagli operatori, oltre che abbastanza volatile.

Altro punto debole della società è l'indebitamento,
attualmente pari al 100% del capitale netto di
bilancio. Non si tratta di un debito insostenibile,
tuttavia non è neanche basso e questo potrebbe
limitare leggermente i margini di manovra futuri.

Soprattutto in un periodo di crisi come
questo che potrebbe portare ad una riduzione
o comunque rallentamento delle vendite. Il
mercato di riferimento, infatti, è un'altra
incognita per questa società, poiché il
lusso è stato piuttosto colpito in questo
periodo e molte società del settore (concorrenti
e non) hanno già iniziato a risentire della crisi.
Non è detto che anche Piquadro sia tra
questa, poiché essendo una piccola società
operante in una nicchia specifica potrebbe
restare immune, tuttavia fino a che non
vedremo i risultati dell'ultimo trimestre 2008
e primo trimestre 2009 non possiamo
escludere nulla.

Manteniamo quindi la società sotto
osservazione e vedremo come si
muoverà in questo periodo di crisi.
Solo se dovesse risultare abbastanza
immune, allora forse la considereremo
per il nostro portafoglio.

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