Avevamo parlato di Buzzi Unicem alcuni
mesi fa, quando la crisi economica era già
in essere ma ancora non era evidente in
quanto a gravità ed impatto sul settore del
cemento.

Oggi, a distanza di alcuni mesi, ci sembra
interessante tornare a considerare la società.

Buzzi, lo ricordiamo, è uno dei principali "player"
italiani del settore cemento (l'altro concorrente
principale italiano è Italcementi) ed opera a
livello internazionale con business unit, oltre che
nel nostro paese, anche in Nord America (USA
e Messico), Europa Occidentale (con forte
presenza sul mercato tedesco) ed Europa
dell'Est (Russia ed Ucraina).

Buzzi è cresciuta molto bene negli ultimi anni,
con vendite e profitti in salita di oltre il 20%
annuo nell'ultimo biennio. Paga un discreto
dividendo ed ha una buona situazione finanziaria,
con un debito netto leggermente sopra il
patrimonio netto.

La crisi dell'immobiliare e il potenziale rallentamento
del settore costruzioni in genere per via della crisi
ha penalizzato molto il titolo in Borsa, che ora quota
poco oltre 5 volte l'ultimo utile per azione (P/E
leggermente sopra 5) e, altra cosa interessante,
il titolo quota molto sotto il suo patrimonio
netto (rapporto prezzo/book value inferiore
ad 1).

Fino a qui, ci sono molti degli elementi che
ricerchiamo nelle società che teniamo sotto
osservazione per il nostro servizio "In Borsa in Italia",
servizio interamente dedicato alla Borsa italiana che
ha scovato azioni che hanno guadagnato quasi il 100%
ed anche in questo difficile 2008 ha battuto notevolmente
l'indice italiano.

Per non perdervi i nomi delle società che compongono
il portafoglio attuale di In Borsa in Italia, cliccate qui e provate
gratuitamente e senza impegno il servizio per 15 giorni
http://www.finanzaworld.it/NLIBII.asp

Oltre a tutto questo, c'è ora un aspetto che puo'
rendere il titolo interessante. Molti governi, in primis
quello USA (dove, ricordiamo, Buzzi ha una
divisione), si stanno impegnando in piani di
spesa pubblica a sostegno dell'economia.
Questi piani, quasi inevitabilmente, comprenderanno
anche opere infrastrutturali che faranno aumentare
la domanda di cemento, riuscendo a compensare,
anche solo in parte, il calo della domanda relativa
al real estate.

Se si considera che i titoli del cemento sono scesi
molto nonostante i buoni risultati proprio perché
il mercato anticipava un calo della domanda in
periodi di crisi, questo fattore potrebbe non
essere da sottovalutare.

Detto questo, comunque, non dobbiamo
assolutamente considerare che i rischi del
settore siano venuti meno ed è per questo
motivo che al momento Buzzi Unicem
continua ad essere solo nella nostra
watchlist e non già in portafoglio.

In primo luogo, questi piani di spesa pubblica
dovranno essere approvati e bisognerà valutarne
l'impatto sul settore cemento.

Quindi, bisognerà osservare attentamente
le vere conseguenze che questi crisi
avrà sul settore. Ad oggi, sono noti solo
i risultati del terzo trimestre delle varie
società di settore, cioè i risultati fino
a settembre 2008, quando la crisi
era ancora in primis finanziaria e iniziava
solo allora ad avere un impatto sull'economia
reale. Al terzo trimestre, molte società, tra
cui la stessa Buzzi Unicem, mostravano
fatturati stabili e margini solo in lieve
diminuzione. I risultati del quarto trimestre
ci daranno invece una view molto migliore.

Sarà quindi importante seguire l'evoluzione
della società, in particolare alla luce dei
prossimi risultati. A quel punto, potremo
valutare un eventuale inserimento.