Permasteelisa è il leader mondiale in
una nicchia particolare del settore
edile e costruzioni, quello dei componenti
architettonici e componenti interni (facciate,
pareti divisorie, ecc...).

Il gruppo inizia l'attività nel 1973 e poi,
dagli anni '80, inizia un'espansione internazionale
che la porterà ad essere il numero uno
del suo settore. L'espansione si concretizza
con una serie di acquisizioni ed integrazioni
di diverse società, quindi con la costituzione
di società sia operanti in settori di supporto,
sia operanti prettamente come entità commerciali
di presidio di determinate aree geografiche
(Permasteelisa Hong Kong, Permasteelisa Pacific,
Permasteelisa UK, ecc...).
L'ultimo e più importante step del suo sviluppo
è stato l'acquisizione del gruppo tedesco
Gartner, leader nei componenti architettonici
in alluminio ed acciaio.

Oggi il gruppo si presenta fortemente internazionalizzato,
tanto che una sua controllata è a sua volta quotata
alla Borsa di Singapore. Il gruppo opera in Italia,
Europa, nei mercati Asiatici ed anche negli USA.

Negli ultimi due anni, la società ha messo a segno
un forte recupero di efficienza. A fronte di ricavi
stabili, c'è stata una forte ripresa degli utili, segno
che i margini sono fortemente migliorati. E nonostante
le difficoltà del settore costruzioni, anche le prospettive
sembrano buone, con gli analisti che si aspettano,
per i prossimi due anni, una crescita dei ricavi del
10% e degli utili del 17%.

La società ha anche una posizione finanziaria netta
positiva, cioè con il cash che è superiore al debito
e questa cosa in un periodo di difficile accesso
al credito è molto importante perché da al gruppo
la capacità di sopportare anche un periodo di
ciclo sfavorevole.

Si tratta di una società con molte caratteristiche
interessanti, caratteristiche che cerchiamo e
spesso troviamo nei titoli che poi vanno a
comporre il portafoglio di In Borsa in Italia,
il nostro servizio dedicato interamente alla Borsa Italiana
che in passato è riuscito a scovare questo ed
altri Top Vincitori che hanno registrato performance
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recentemente abbiamo aggiunto in portafoglio
nuovi titoli che potrebbero replicare i successi
del passato e che sono partiti assai bene.

Naturalmente non tutto è positivo su questa
società ed è per questo che al momento non
rientra nel portafoglio del nostro servizio.

In primo luogo, il settore in questo momento
non è dei più promettenti. E' vero che la società
ha la forza per reggere un ciclo sfavorevole,
ma questo non significa che durante questo
ciclo negativo non soffra dal punto di vista
reddituale. Considerando poi che i margini
sono molto bassi, non è da escludere che un
calo del fatturato possa finire con l'erodere
completamente questi margini.

La società poi quota ora 12 volte gli utili,
che non è un valore alto di per se, ma in
questo momento non è uno dei valori
più economici del nostro listino, dove ci
sono titoli ciclici che quotano 5 o 6 volte gli
utili e Permasteelisa non è proprio un titolo
anticiclico.

Per questo al momento la società è solo
nella nostra watchlist. Monitoreremo
bene i prossimi risultati economici che
usciranno per vedere in che modo il
gruppo se la sta cavando in questo
ciclo sfavorevole. Se vedremo che
gli utili nonostante tutto tengono, allora
il titolo diventerebbe molto interessante.

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