Questa settimana ha visto i mercati
azionari riprendere leggermente quota
e così facendo sembra che per ora
i minimi fatti nel corso dei mesi di
ottobre e novembre siano dei buoni minimi,
minimi da cui potrebbe partire un periodo,
non sappiamo quanto lungo, di rialzo.

Nel corso dei mesi scorsi, abbiamo già
detto come ci sia stata una relazione
quasi inversa tra andamento dell'azionario
ed andamento dell'obbligazionario.
Quando le azioni sono scese anche
pesantemente, nel corso di ottobre e
novembre, i mercati obbligazionari
hanno fatto dei rally molto robusti,
arrivando sui massimi qualche settimana
fa. Sempre negli stessi mesi durante
i temporanei rally rialzisti dell'azionario,
i titoli obbligazionari sono scesi.

In questo mese di dicembre, la relazione
si è mantenuta. Con gli indici azionari
in rialzo, quelli obbligazionari hanno
stornato leggermente dai massimi.

Da questo punto di vista, si puo'
dire che in questo frangente le due
classi di investimento sono legate
inversamente tra loro. Attualmente,
gli indici obbligazionari pur avendo
stornato rimangono ancora vicini ai
massimi.

In questa settimana, sembra anche che
tutta la componente delle materie prime
industriali, dai metalli a, soprattutto, il
petrolio, abbiano iniziato a riprendere
quota.

Il calo dei prezzi delle commodity è
stato uno degli elementi che più ha
inciso nel sospingere i prezzi delle
obbligazioni ed ora sarà interessante
vedere quale sarà la reazione delle
stesse se qualora tali commodity
dovessero continuare nel loro rialzo.
Le forti iniezioni di liquidità delle banche
centrali impatteranno sicuramente
sui prezzi delle commodity. Resta da
vedere se questo impatto controbilancierà
le forze deflazionarie che in questo 2008
sono state particolarmente forti.

In ogni caso nel 2009 questa "lotta" tra
inflazione e deflazione sarà un elemento
cruciale da tenere sotto controllo per
noi investitori obbligazionari, dal momento
che il trionfo dell'una o dell'altra forza
determinerà la performance del mercato
obbligazionario e delle diverse componenti
al suo interno.

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del nostro servizio obbligazionario
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