I servizi di rete sono ormai sempre piu' sviluppati verso il
cosiddetto 'triple play' ossia la convergenza di video, voce
e data in un unico canale trasmissivo.

Gli attuali sistemi di networking delle compagnie telco
si stanno spostando da sistemi hardware proprietari e reti
ethernet ip-based. E questo e' esattamente il punto di forza
di Ciena (NASDAQ:CIEN), azienda attiva nel networking
hardware e software.

Il prodotto di punta e' FlexSelect, un modello di networking
che permette la transizione software tra tipi di reti differenti
con un minore sforzo rispetto alla sostituzione fisica di router e
switcher.

Gli investitori stanno fuggendo dal titolo, magari impauriti
dal possibile ripetersi di quando accadde nel 2002, quando
il titolo calo' drasticamente dagli oltre 500$ per azione.

E infatti ora il titolo, che ha perso oltre l'80% del valore
in un anno, non sembra essere di certo sopravvalutato con un
ratio PEG di 0.4 ed un trailing p/e intorno al 14.
Per un titolo che ha previsioni di crescita intorno al 15%
nel lungo periodo, la valutazione sembra interessante.

E tutto il settore e' ora decisamente piu' stabile, nonche' in una
situazione finanziaria migliore, che nel 2001-2002.

Inoltre Ciena quota ad un prezzo sotto il valore della cassa per
azione, infatti il prezzo e' intorno ai 7$ per azione, ma con oltre 11$ in
cassa per azione.
Ma attenzione ai debiti, perche' se sottraiamo i debiti per azione
il valore netto di cassa e' solo intorno ai 2.50$ per azione.

Il terzo trimestre e' pero' stato disastroso, con i profitti
minori delle attese di ben il 67%, oltre ad un taglio
delle stime future.
Tuttavia il fatturato e' cresciuto del 24%.

Ci sono vari rischi in un'investimento in quest'azienda.
Uno di questi e' dipendenza del totale del fatturato da
un solo cliente, nello specifico AT&T (NYSE:T), che genera ben il 30%
delle revenue totali.

Parliamo anche di un'azienda in cui le spese di ricerca e
sviluppo devono necessariamente rimanere alte, ma che in un
mercato come quello attuale devono comunque essere tenute
sotto controllo.

Il colpo di grazia poi e' arrivato con il taglio di alcuni investimenti
da parte di giganti del settore come Verizon Communications (NYSE:VZ) e
Sprint Nextel (NYSE:S).

Ma se il settore puo' essere in crisi per via della riduzione
di spesa delle aziende telco, nel lungo termine restano
pur sempre immutate le potenzialita' di crescita.

E comunque Ciena, con il suo margine netto al 10%, riesce comunque a
fare molto meglio delle rivali Alcatel-Lucent (NYSE:ALU) e
UTStarcom (NASDAQ:UTSI), dietro solo rispetto a
Cisco (NASDAQ:CSCO) e Juniper (NASDAQ:JNPR).

Per poter aspirare ad essere davvero un investimento
vincente, Ciena dovrebbe in questo momento di vacche magre
riuscire comunque a mantenere stabili le vendite.
Altrimenti sarebbe il primo calo del fatturato dal 2004.

Risposta che arrivera' presto, perche' i risultati del
quarto trimestre sono previsti proprio questa settimana.