Nelle ultime settimane, il miglior investimento
è stato sicuramente quello obbligazionario
a lungo termine. Il rialzo, nelle ultime giornate,
è stato particolarmente robusto, degno di
un investimento azionario ed ora il bund
tedesco decennale, che è il benchmark del
mercato europeo, ha un rendimento del
3,34%. Storicamente molto basso.

Tutto questo, ci lascia con una domanda,
e cioè se adesso i titoli obbligazionari
a lungo termine di tipo governativo non
siano la prossima bolla, dopo quella tecnologica,
quella del mattone, forse quella delle commodity
(ma su quest'ultima potrebbero esserci dei
dubbi che si tratti di bolla).

Il rialzo dei titoli obbligazionari a lungo
termine è iniziata nei giorni in cui le
banche sembravano tutte sull'orlo del
fallimento, le imprese sembravano incapaci
di ripagare i loro debiti (e i titoli corporate
sono andati in controtendenza rispetto
alle obbligazioni sovrane) e persino i conti
correnti sembravano a rischio.

In quel momento, tutti si sono rifugiati,
giustamente, sui titoli obbligazionari
di stato, sia a breve termine per impiegare
la liquidità, sia a lungo termine per investimento.

Erano i primi di ottobre e da lì è iniziata una
forte cavalcata delle obbligazioni a lungo
termine. La fortissima correzione sui mercati
dell'ultimo mese ha poi fatto il resto, con gli
investitori che si sono rifugiate sempre di
più sulle obbligazioni.

Ora, per capire come andrà la situazione,
sarebbe interessante avere almeno alcuni giorni
di forte rally azionario, per vedere se in questa
situazione i titoli di stato continuano ad essere
detenuti oppure se gli investitori salteranno
immediatamente sull'azionario liquidando
le obbligazioni.

In base al comportamento dell'obbligazionario
in una ipotetica fase di rialzo dei mercati,
potremo avere il "polso" di questo mercato
rialzista sulle obbligazioni.

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