Netflix (NASDAQ:NFLX) e' un'azienda attiva nel
settore cosiddetto movie-by-mail, ossia la spedizione
gratuita tramite uffici postali di un film scelto dal
cliente online.

Gia' presente nel portafoglio di In Borsa Con
Carla' nel 2004, questa azienda ha un
modello di business differente da quello
del rivale storico BlockBuster (NYSE:BBI)
essenzialmente per due motivi: il canale
distributivo e le modalita' di utilizzo,
che per Netflix hanno sempre previsto un
abbonamento.

Il catalogo di titoli offerto e' di oltre 100000 titoli
e continuamente in crescita.

Ora il core business si sta spostando sempre
piu' verso il Video On Demand ed il web streaming,
ossia il download di contenuti cinematografici dalla rete.

Netflix e' gia' il leader in questo mercato e puo'
considerarsi un'azienda sopravvissuta ad una
battaglia intensa. Negli ultimi anni Amazon (NASDAQ:AMZN),
BlockBuster e Wal-Mart (NYSE:WMT) hanno
cercato di conquistare clienti in quest'area.

Ma la concorrenza e' ancora alta.
Anche Apple (NASDAQ:AAPL) infatti offre un
analogo servizio di noleggio video online con
iTunes.
Ed altre aziende, come Comcast (NASDAQ:CMCSA)
offrono servizi di pay-per-view, spesso in alta
definizione.

Il management ha quindi pensato bene di stringere
alleanze strategiche con chiunque offra o possa
essere interessato al web streaming.

Da qui l'alleanza con TiVo Inc. (NASDAQ:TIVO),
che rischiava di diventare una sua concorrente,
e con Samsung per offrire video streaming su supporti Blu-ray.
E con la stessa Apple, rendendo quindi il video
streaming disponibile anche agli utenti Mac, nonche' su
Xbox della Microsoft (NASDAQ:MSFT).

Anche la Disney (NYSE:DIS) e la CBS (NYSE:CBS)
hanno trovato un accordo per la distribuzione
delle proprie serie tv in streaming agli abbonati
Netflix.

In un futuro non troppo lontano e' probabile che
Netflix offra la possibilita' di scegliere da
una grande varieta' di media: noleggio di
video-game o Blu-ray o streaming online.

L'azienda ha una storia di continua crescita
di profitti e fatturato ma sara' sensibile alla
crisi economica ?
Per il momento il management ha abbassato,
anche se di poco, i target per i prossimi trimestri.
Ma la crescita del numero di utenti e' pur sempre
alta: ben il 23% in piu' rispetto all'anno precedente.

Il profitto netto e' migliorato di oltre il 30%
nell'ultimo trimestre, mentre cio' che cresce
meno e' il cash flow.

Il margine lordo e' piuttosto buono, oltre il 50%,
anche se in calo rispetto all'anno passato, mentre
il margine netto e' al 6%.

Il bilancio e' quasi privo di debiti e l'azienda
sembra poter riuscire a mantenere un cash flow positivo
anche in una situazione economica non positiva.

Non e' tutto roseo comunque.
Le previsioni per il fatturato non crescono
quanto il numero di utenti, perche' i nuovi abbonati
scelgono l'abbonamento piu' economico.
I clienti infatti si stanno spostando
verso piani tariffari meno costosi. L'utente
medio ora paga 13.60 dollari al mese, contro i
14.57 dollari di un anno fa.

Anche i margini verranno messi sotto stress
dai nuovi sviluppi a favore della distribuzione
in streaming.
L'azienda ha infatti deciso di offrire streaming online
su alcuni titoli senza costi aggiuntivi per il cliente.

Se pero' questa mossa rende il cliente piu’
contento, per Netflix i margini si riducono dovendo
comunque pagare la banda larga, nonche'
distribuire una fetta del guadagno alla
casa produttrice del film.

Un altro rischio e' che nei prossimi anni
le stesse case di produzione cinematografiche
potrebbero proporre il loro catalogo online.

Netflix e' quindi un leader, ma non e' economico.
Il titolo valuta oltre 16 volte i prossimi utili.

Attenzione anche perche' il titolo e' tra i piu' shortati
del listino: secondo Yahoo Finance al 10 Ottobre,
addirittura il 34.70% del flottante era in short.

Ma se Netflix, grazie ai suoi accordi, sara' capace
di incrementare il numero di film disponibili in
streaming (attualmente sono solo 12000) e possibilmente
offrire film in alta definizione, potra' avere accesso
ad un mercato ancora piu' ampio ed in sicura crescita.

Alla prossima settimana.