Se c'e' un settore che sembra poter resistere
ai venti di recessione in arrivo e' sicuramente
quello dei games online.
Tra i titoli del settore figura Gigamedia Ltd
(NASDAQ:GIGM), societa' con sede a Taiwan
attiva, oltre che nei videogiochi, nel gioco
d'azzardo e scommesse sportive online.

Con i ribassi dell'ultimo mese, l'azienda e' ormai
una small-cap.
Ma il titolo e' stato molto penalizzato e quota
ora ad un prezzo intorno a 6 volte i prossimi utili,
con una crescita prevista del 20% per il prossimo
anno.  Ed infatti se consideriamo il PEG, il
titolo sembra essere molto sottovalutato.

Rispetto all'anno precedente l'azienda ha visto
crescere i profitti dell'11% ed il fatturato
del 31%.
Quando pero' i profitti non crescono di pari passo con
le vendite e' meglio cercarne il motivo.
Questa volta la causa e' la crescita delle spese
operative per lo sviluppo di nuovi giochi.
Un dato positivo e' la crescita del ROE,
con una media del 22.3% negli ultimi 3 anni.

Poco meno del 70% del fatturato deriva dalla
vendita di software a casino' online, la maggior
parte dei quali collegati al sito EverestPoker.com,
dell'azienda canadese non quotata Ultra Internet Media.
Si deve quindi considerare qui il rischio che
la legislazione canadese cambi o decida di
rendere illegale il gioco online o di
cambiarne la tassazione.

Un po' come per quanto e' successo nel 2006 alla
concorrente CryptoLogic (NASDAQ:CRYP), esclusa dal
mercato USA.

Il margine lordo e' cresciuto molto negli
ultimi anni, dal 60% del 2005 al 78% del 2007.
L'incremento del gross margin indica chiaramente
il buon momento del business e le minori spese malgrado
la crescita.

Non da meno e' la crescita costante del cash flow
operativo negli ultimi tre anni. E infatti l'azienda ha ora oltre
80 milioni di dollari in cash che potrebbe usare per un buyback.
Gigamedia a questi prezzi, potrebbe anche essere
una potenziale acquisita da uno dei big player del
settore dei videogames. Del resto e' gia' in partnership
con Electronic Arts (NASDAQ:ERTS), per la distribuzione
in Cina del videogame NBA Street Basketball.

Il titolo rappresenta quindi un buon potenziale
investimento in un mercato, quello orientale,
gia' piuttosto incline alle scommesse ed al
gioco d'azzardo,

Come sempre ci sono dei potenziali rischi: innanzitutto il
settore non ha alte barriere di ingresso, quindi
la competizione e' molto forte.

Le azioni poi sono molto volatili, un po' per la
stessa natura speculativa del business, un po'
per la crescita tutt'altro che sicura.

Essendo poi una small-cap, il beta e' piuttosto
elevato: 3.90, quindi quasi 4 volte piu' volatile
dell'indice di riferimento.

Alla prossima settimana con un'altra puntata di
Analisi America.