1) In questo momento il dibattito centrale e’:
la ripresa sara’ vigorosa e globale, oppure
selettiva e lenta? A V o a U? In Europa, in Asia
o in Usa?

Molti indicatori economici diffusi tra il secondo e il terzo trimestre
segnalano la fine della fase di recessione, tuttavia la ripresa che
si prefigura all’orizzonte appare generalmente lenta e selettiva.

I tassi di crescita positivi del Pil del secondo trimestre registrati negli Stati Uniti e in alcuni paesi europei sono dovuti principalente ai pacchetti di stimolo fiscale e alla ripresa del commercio globale. Tuttavia i piani di stimolo, tra il terzo e il quarto trimestre, esauriranno buona parte della loro spinta propulsiva e di ciò ne risentirà anche la domanda globale e l’interscambio commerciale.

Secondo le stime del Fondo Monetario Internazionale (FMI)
il mondo, che tra il 2004 e il 2007 è cresciuto circa al 5 per cento annuo, dopo la contrazione dell’1,1 per cento che registrerà nel 2009, nel 2010 tornerà a crescere al ritmo 3,1 per cento.
In particolare, nel biennio 2009/2010 i paesi avanzati cresceranno a ritmi contenuti; dopo la flessione del 3,4 per cento del 2009,
nel 2010 registreranno un progresso dell’1,3 per cento.
Un contributo consistente alla crescita globale sarà fornito
dalle economie emergenti, che continueranno registrarare una crescita sostenuta, prevista dal FMI all’1,7 per cento nel 2009 e al 5,1 per cento nel 2010.

Sembrerebbe quindi che la ripresa si prefiguri generalmente lenta e selettiva. Lenta perchè la crisi finanziaria ha fatto emergere e ha creato degli squilibri e delle distorsioni che pesano sui bilanci degli stati, delle imprese e dei residenti, specie nei paesi avanzati. Sarà selettiva perchè ci sono paesi che hanno resistito meglio di altri alla crisi e ora si trovano ben posizionati per sfruttare la fase di recupero globale.

La ripresa nel breve/medio termine avrà quindi un andamento diverso a seconda delle aree geografiche prese in esame.

Nei paesi emergenti, Asia in primis,
si sta delinerando una ripresa a V.

Nei paesi avanzati le prospettive paiono ancora assai incerte.
Gli Stati Uniti, nonostante gli squilibri in essere, hanno delle possibilità per una ripresa a U.

Per Europa e Giappone c’è il rischio che la ripresa abbia la forma di radice quadrata/uncino
(crollo e ripresa senza il raggiungimento nel medio periodo di ritmi di crescita sostenuti)
o addirittura a L (crollo e stagnazione economica).

Nel medio periodo per le economie avanzate la ripresa potrebbe configurarsi anche a W.

Infatti, il consistente intervento pubblico nel capitale delle banche,
i piani di stimolo fiscale e le minori entrare erariali derivanti dalla flessione dell’attività economica dell’ultimo anno hanno fatto schizzare i disavanzi e lievitare i debiti pubblici in tutti i paesi avanzati.

Gli interventi di politica monetaria tradizionali e di natura straordinaria hanno portato i tassi prossimi allo zero negli Stati Uniti e in Europa, tuttavia il canale del credito appare ancora strozzato, le banche sembrano utilizzare i fondi più per ripianare
i bilanci dalle perdite e mantenere così una parvenza di equibrio finanziario, che per supportare l’attività economica. Inoltre, il continuo incremento delle insolvenze e dei fallimenti mantiene elevato il rischio di controparte e contribuisce alla rigidità
delle condizioni del credito e all’avversione al rischio delle banche.

L’aggiustamento di queste componenti, dei mercati valutari e di altri squilibri globali riguardanti i bilanci dei paesi, delle imprese e delle famiglie, rischia di portare a una ripresa a W, ovvero, dopo un buon recupero iniziale l’economia potrebbe nuovamente ricadere in una fase di nazione/stagflazione/recessione prima di posizionarsi su un sentiero di crescita sostenuta.

2) E, per zoomare sulle Borse, i grandi profitti di
questi mesi sono destinati ad essere corretti
e se si’ di quanto?

Per alcune imprese i grandi profitti sono destinati a una correzione
per altre invece sembrano esserci buone prospettive.

Vi sono difficoltà per reperire fondi a prestito e
maggiori oneri sul rollover del debito derivanti
dall’aumento del rischio di controparte,
dalla maggiore avversione al rischio,
nonché dallo spiazzamento del settore privato
creato dai titoli di stato.

In questo contesto come accennato sopra riguardo agli aspetti macro, vi sono imprese (in primis quelle finanziarie) che devono riequilibrare i propri conti finanziari altre meno.

Sono favorite le imprese che presentano pochi gravami
sul loro flusso di cassa, che non hanno basato la crescita
sulla facilità del ricorso al credito e che hanno
o un business stabile e già ben consolidato
o che presentano buone prospettive di crescita in un business
in forte espansione nei prossimi anni

credo che gli ultimi dati confermino la positività del business, speriamo che il mercato se ne accorga sempre di più…

Anche perchè nel mio portafoglio personale è al 1° posto….

Il top winner 2009 di IBCC sarà P ma non escluderei del tutto un colpo di reni di C. Gli altri sono troppo distanti.

Interessante la lotta per il primato in IBCC nel 2009. A sei o sette settimane dalla fine dell’anno, abbiamo sempre prima P con +82% e seconda C con +63%. Prossima settimana arrivano gli earnings di entrambe. Secondo voi chi vincera’? P o C? Oppure un outsider, magari l’attuale terza E, a quota +33% sempre nel 2009?